近期，多家銀行理財公司產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)出現(xiàn)較大程度下調(diào)。

例如中郵理財?shù)囊豢钊嗣駧爬碡敭a(chǎn)品調(diào)整公告顯示，自2025年3月25日起，產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)由4.20%至5.20%（年化）調(diào)整為1.70%至3.50%（年化）。該產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)下限的減幅為250個基點。

不僅是中郵理財，近期，建信理財、招銀理財、浦銀理財、光大理財、杭銀理財?shù)?0余家銀行理財公司也集體下調(diào)了多款理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)，不少產(chǎn)品的下限回到“1%時代”。

這與上年銀行理財產(chǎn)品的實際收益形成鮮明對比。《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2024年）》顯示，2024年理財產(chǎn)品平均收益率為2.65%。

這意味著，目前，多款理財產(chǎn)品的預(yù)期收益與存款利率相近。國有大行整存整取定期存款掛牌利率普遍是，3個月、6個月、1年期、2年期、3年期、5年期對應(yīng)著0.8%、1%、1.1%、1.2%、1.5%和1.55%等。國有大行大額存單1年期、2年期限利率大概為1.45%，3年期為1.9%。

一些中小銀行的存款利率稍高，1年期、2年期、3年期、5年期定期存款利率分別為1.80%左右、1.85%左右、2%左右、2%左右。

當(dāng)下，銀行理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)變化與債市調(diào)整有關(guān)?！皹I(yè)績比較基準(zhǔn)是根據(jù)產(chǎn)品往期業(yè)績表現(xiàn)，或同類型產(chǎn)品歷史業(yè)績，而計算出來的投資者可能獲得的預(yù)估收益。近期，債券市場出現(xiàn)了一輪明顯調(diào)整，國債收益率持續(xù)攀升，同時對以債券為底層資產(chǎn)的理財產(chǎn)品收益率也產(chǎn)生了沖擊?！庇惺袌龇治鋈耸糠Q。

“2025年2月純債型和非純債型固收類理財產(chǎn)品平均年化收益率分別為0.82%和0.95%，較1月分別下降0.86個百分點、上升0.04個百分點，其中純債型固收類理財產(chǎn)品單月平均年化收益率水平已達到2023年以來最低水平。資金面延續(xù)偏緊，各期限國債利率均有回升，固收理財產(chǎn)品收益率總體延續(xù)下行趨勢?！敝行抛C券分析人士近日稱。

“從2025年2月14日到3月16日，共21個交易日，理財公司固定收益類產(chǎn)品收益幾無變化，漲幅不足萬分之四?！惫谲孀稍儎?chuàng)始人、資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽表示，而如果按照理財公司正常的收益漲勢，在21個交易日內(nèi)正常的絕對收益表現(xiàn)至少應(yīng)為0.16%-0.25%左右，也就是年化2%-3%左右的表現(xiàn)。

01 多款理財產(chǎn)品收益下限跌破2%

3月中旬，中郵理財郵銀財富鴻元兩年定開21號（行業(yè)精選）人民幣理財產(chǎn)品要素調(diào)整公告顯示，因投資市場環(huán)境變化，自2025年3月25日起，產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)由4.20%至5.20%（年化）調(diào)整為1.70%至3.50%（年化）。

近期，中郵理財?shù)亩嗫町a(chǎn)品下調(diào)了業(yè)績比較基準(zhǔn)。例如3月4日起，“郵銀財富·鴻元一年定開14號”理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)由3.8%至4.8%（年化）調(diào)整為1.6%至3.4%（年化）。

同在3月中旬，另一家國有大行的理財公司連續(xù)發(fā)布多條公告，對旗下“穩(wěn)富”“穩(wěn)富增強”“悅享”等多系列理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)進行調(diào)整。例如穩(wěn)富增強（270天持有期）3號業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)整前為2.40%-4.00%（年化），調(diào)整后為1.90%-3.00%（年化）等。

在股份制銀行中，浦銀理財季季鑫定開6號理財產(chǎn)品的份額類型有8種，調(diào)整后，這8種產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)下限均在2%以下。

“近期，以國債收益率為代表的無風(fēng)險利率大幅走低，固定收益類資產(chǎn)收益率受利率下行影響明顯，收益水平出現(xiàn)明顯波動，收益中樞大幅降低。基于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟基本面、市場利率水平、可投資產(chǎn)的靜態(tài)收益率等因素進行測算，對本產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)進行調(diào)整?！逼帚y理財稱。

“在資金面處于緊平衡、權(quán)益市場回暖，以及經(jīng)濟利好政策預(yù)期等因素的影響下，債市的交易情緒受到一定的壓制，使得債市整體持續(xù)調(diào)整并進入下行區(qū)間，受此影響，以債券為主要持倉資產(chǎn)的固收類理財產(chǎn)品的收益率也同步出現(xiàn)下降?！狈治鋈耸糠Q。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2025年2月以來，全市場開放式固收類理財產(chǎn)品近一個月年化收益率均值降至2.27%，封閉式產(chǎn)品跌至2.29%，固收類理財產(chǎn)品收益2月末的平均近1月年化收益率環(huán)比降幅已超60個基點（BP），現(xiàn)金管理類產(chǎn)品則觸及1.5%—1.6%的歷史低位。

周毅欽提取的截至2025年3月16日，同花順中長期純債基金指數(shù)和理財公司固定收益類產(chǎn)品收益指數(shù)（年化收益率）數(shù)據(jù)顯示，公募債基近25個交易日的整體絕對回調(diào)大概在-0.65%，2025年以來的年化收益率為-2.43%，幾乎把2024年四季度的一波大漲跌去一半?！袄碡敼?025年以來的年化收益率為1.69%，但近一個月以來明顯進入了滯漲期，年化收益率僅有0.45%?！彼Q。

02 投資者如何布局？

面對債券市場調(diào)整，投資者如何選擇理財產(chǎn)品？

“在當(dāng)前環(huán)境下，市場利率下行是大概率事件，理財產(chǎn)品收益同步下行概率較大。”中國銀行研究院研究員梁斯稱，在選擇理財產(chǎn)品時，除考慮比較基準(zhǔn)高低外，也要綜合考慮產(chǎn)品投資標(biāo)的、風(fēng)險等級、流動性等因素。例如一些理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)雖下調(diào)，但投資標(biāo)的資產(chǎn)相對優(yōu)質(zhì)、風(fēng)險控制良好，依然具有較高投資價值。此外，投資者可適當(dāng)分散投資，除了理財產(chǎn)品，根據(jù)形勢變化、自身偏好等因素合理配置股票、基金等資產(chǎn)，以平衡投資組合收益，降低因單一理財產(chǎn)品收益變動帶來的影響。

在普益標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)人士看來，明確自己的風(fēng)險承受能力，選擇與自己風(fēng)險偏好相匹配的理財產(chǎn)品或基金產(chǎn)品，風(fēng)險厭惡型投資者可考慮適量減少債券類資產(chǎn)的配置比例。密切關(guān)注市場動態(tài)，特別是貨幣政策、經(jīng)濟基本面、市場情緒等因素對債券市場的影響等。

“展望后市，降息預(yù)期削弱與風(fēng)險偏好強化下，債市短期內(nèi)或仍偏弱運行，利率中樞將有所上升。收益率曲線的持續(xù)平坦化或為短債帶來更高賠率，大幅下行還需等待降準(zhǔn)落地或中國人民銀行資金投放加大帶來資金面的明顯轉(zhuǎn)松。”一家國有大行的理財公司稱，此外，2月出口和通脹數(shù)據(jù)都顯示需求仍待修復(fù)，外部沖擊不確定性仍大。如果需求遲遲未能恢復(fù)，資金利率可能也會迎來自發(fā)式寬松，這將帶來一定的交易機會。

對已持有相關(guān)理財產(chǎn)品的投資者，上述理財公司建議，從歷史數(shù)據(jù)看，債券市場具有一定的周期性，短期的波動并不影響其長期的投資價值。因此，流動性需求不高的資金，在評估產(chǎn)品后續(xù)表現(xiàn)后，可考慮繼續(xù)持有，以待修復(fù)。但如果投資期限較短，且對資金流動性要求較高，在評估產(chǎn)品后續(xù)表現(xiàn)后，若認為市場短期難以快速反彈，可考慮在合適時機贖回，避免進一步損失。

另外，自2024年9月起，監(jiān)管著力推動中長期資金入市，股市回升。“若理財產(chǎn)品僅靠票息收益較難達成業(yè)績基準(zhǔn)，投資者可以謹慎布局一些含權(quán)類產(chǎn)品?！币晃汇y行業(yè)人士稱。